回顾2023年的白糖市场，供需基本面呈现紧平衡态势。全球范围内，受印度、泰国等主产国产量下滑影响，全球食糖供应缺口持续存在。国内方面，受种植结构调整及极端天气影响，白糖产量增长有限。同时，消费端保持稳定增长，支撑糖价中枢上移。年内糖价整体呈现震荡上行趋势，尤其在新旧榨季交替期，市场对供应趋紧的担忧推动价格屡次冲高。

步入新榨季，开局表现良好。从生产端看，主要产区甘蔗、甜菜种植面积稳中有增，天气条件总体有利，预计新榨季产量将小幅回升。进口方面，随着国际糖价高企，进口糖利润窗口收窄，进口量预计保持平稳。需求端，随着经济复苏及节日消费拉动，食糖消费有望保持温和增长。当前库存水平处于历史偏低位置，为新榨季糖价提供有力支撑。

展望后市，牛市行情能否延续成为市场关注焦点。从短期看，新糖集中上市可能带来阶段性供应压力，但低库存背景下，价格回调空间有限。中长期来看，全球食糖供需格局依然偏紧，主产国政策变化、能源价格走势及气候因素将继续影响糖市。若原油价格维持高位，巴西甘蔗制糖比仍将倾向食糖生产，但印度出口政策的不确定性仍是潜在变数。

综合判断，白糖牛市基础依然存在，但上行节奏可能趋于缓和。预计新榨季糖价将呈现前低后高走势，建议产业企业把握套保机会，投资者可关注季节性低点布局多单。未来需密切关注主产国生产动态、宏观政策变化及替代品市场发展，这些因素将共同决定牛市还能走多远。