近日，熊猫乳品股份有限公司宣布从新三板摘牌后转战创业板，引发市场关注。根据其披露的财务数据，公司多项关键指标显示出盈利能力持续下滑的趋势，其中白糖原材料成本的剧烈波动成为影响业绩的核心因素。

公开资料显示，熊猫乳品的主营业务包括炼乳、奶酪等乳制品的研发、生产和销售。作为乳制品行业的重要原料，白糖价格在近年来经历多次大幅上涨，直接推高了企业的生产成本。2022年度财报显示，公司毛利率较去年同期下降约3.5个百分点，净利润同比下滑超过15%。分析人士指出，白糖在国际市场的价格波动、国内供需关系变化以及进口政策调整等因素，使得乳制品企业面临较大的成本管控压力。

值得注意的是，熊猫乳品在招股说明书中也坦言，原材料价格波动是公司面临的主要经营风险之一。尽管公司尝试通过优化采购策略、改进生产工艺等方式降低成本，但在白糖价格持续高企的背景下，这些措施的效果有限。与同行业上市公司相比，熊猫乳品的成本控制能力和盈利能力略显不足。

公司资产负债率呈现上升态势，现金流状况亦不容乐观。有投资者担忧，若白糖价格继续上涨或维持高位，熊猫乳品的盈利空间可能进一步收窄，对其创业板IPO的估值和未来发展构成挑战。

专家建议，乳制品企业需加强供应链管理，探索白糖替代方案或锁定长期采购合约以平抑成本波动。同时，熊猫乳品应加速产品结构升级，提高高附加值产品的占比，从而增强抗风险能力和市场竞争力。在转战创业板的道路上，如何有效应对原材料成本压力、重塑盈利模式，将成为公司亟待解决的关键课题。